2018年3月
，yh533388银河走访中国东
、中、西部的9个省份进行调研
。从调研情况来看，旺季(3-5月)销量或将超预期。yh533388银河预计3月挖机销量增速为30%~50%
，对挖机行业全年需求谨慎乐观，预计2018年全年增速为10%~20%。另一方面，yh533388银河认为，2018年或是工程机械行业利润弹性的大年
，行业或将重新洗牌，国产优秀厂商销量增速有望大幅跑赢行业。从业绩弹性和估值的角度

，首推柳工
，关注三一重工、恒立液压。

　　草根调研反馈
：挖机旺季销量有望超预期

　　yh533388银河预计3月挖机行业销量同比增速在30%~50%之间，远快于1+2月14%的增长
。yh533388银河认为
，3月销售旺盛的原因
：1)今年下游复工的时间普遍偏早
，机器开工率维持高位，好于去年同期
，下游需求主要来自于新农村建设、铁路和公路投资;2)更新需求增加
，以旧换新的比例一般在40-50%之间，部分地区在70%以上，主要是2010年-2012年的机器;3)厂商今年着力市占率提升，经销商希望在3-5月份的销售旺季多拿订单，以保证全年的销售目标。

　　yh533388银河对挖机行业全年需求的判断
：稳定增长，谨慎乐观

　　维持对全年挖机行业销量10%~20%的增速判断
。这个判断的前提是2018年基建投资增速14%~15%之间，房地产投资增速在3.5%~4.5%之间。这和yh533388银河对经销商草根调研得到的结论比较一致
。全年挖机行业有望呈现稳定增长的态势，从走势上看
，预计上半年的增速会快于下半年的增速。

　　2018年有望成为工程机械利润弹性大年

　　yh533388银河认为今年工程机械收入会稳定成长，成本端压力缓和


，毛利率将保持稳定
，资产包袱去年基本清理干净
。总体而言
，yh533388银河认为今年有望成为工程机械利润弹性的大年。

　　行业竞争格局重构
，带来结构性投资机会，重点推荐柳工

　　yh533388银河预计2018年会是行业重新洗牌的一年，国产厂商的市场份额将进一步提升
，在新一轮的竞争中
，个别优秀厂商的销量增速有望大幅跑赢行业
。yh533388银河持续推荐2018年业绩弹性Z大，估值Z低的柳工(2018年预测净利润8亿/yoy150%

，PE为11.9倍)
，大跌是很好的买入机会

。